投資者對 IPO 所應了解的2、3事

投資者對 IPO 所應了解的2、3事

多年來,IPO (Initial Public Offering) 一直是華爾街與投資圈的流行語。關於 IPO 的源起,最早荷蘭人向社會大眾發行荷蘭東印度公司的股份而獲得聲譽開始,IPO 被用作公司通過發行公共股份所有權,從公共投資者籌集資金的一種方式。

什麼是 IPO ?

IPO,中文為首次公開募股,是指私有公司通過將其股票出售給公眾來公開上市的過程。不過 IPO 公司不一定是新公司或是發展一段歷程的公司,歷史悠久的公司亦有可能進行 IPO 在交易所上市。此外,公司的 IPO 可以是向公眾發行新股來籌集股本資本,又或者是現有股東可以在不募集任何新資本的情況下,向公眾出售其股票。一般來說在不發行新股票而以原股東持有之股票 IPO 時,企業於此 IPO 並不會獲利,但之後於二次交易的市場上,因為這些股票的流通,企業價值將有機會因此而高漲。

簡言之,IPO 為私人企業成為上市公司的過渡期間,讓公司有機會以發行股票的方式獲得資金或者讓原有股票價值因市場流動增加企業價值。IPO 變相提供大眾社會以投資方式參與公司經營,亦使得原企業投資者得以充分實現其投資收益及企業價值提升。

為什麼要 IPO ?

公開市場允許公司募集大量資金,但對於規模較小或私營企業,相較之下沒有這麼多機會獲得這些資金。儘管私募對於企業來說稀鬆平常,但很多時候面對原有股東或新股東不願提供更多資金的情形下,財務資源就很容易受到限制。IPO 上市即是一種解決方案。

一般來說,公司達到約 10 億美元的估值 (若是科技產業,通常會稱之 Unicorn),企業往往會根據市場競爭及財務考量,並評估是否可以因應 SEC (Securities and Exchange Commission) 的規定,進而決定是否上市暨 IPO。

IPO 的優點

-獲取財務資源

IPO為許多公司提供充分的理由公開上市,直接原因在於財務資源的獲取。一旦 IPO上市,企業即可以使用這些資金添購設備、應聘人員及開發技術等等。通常 IPO 提供資金都非常可觀,往往都可以改變公司成長軌跡。

-中場離席機制

企業成立的最核心為創始人及投資者。企業從創立到獲利往往需要大量時間,對於許多投資者而言,等待時間與實際獲利往往不成正比。因此上市 IPO 無異提供這類投資者一個退場機制,多數原始股東將會受益於 IPO 後股票二次交易的市場,少數原始股東則會於 IPO 時,就將原有股票藉機清除。也就是說,這些投資者 (或稱原始股東) 通常不會直接受益於 IPO,而是之後於交易所的交易。

-透明度與信譽

一間公司的永續發展仰賴於市場滿意度、潛在客戶開發以及公司聲譽。一般來說,IPO 通常可以使企業成為焦點,分析師將對企業進行嚴格審查,並提供相關簡報與文章,因此對信譽將有極大影響。而企業公開上市,無疑是將公司整個攤在太陽下,這樣的公開透明度也讓投資者能仔細審視是否要投資。

-股票價值提升

上市企業可以使用公開交易股票作為支付手段。企業在支付員工薪資時,可以向員工支付股票或提供股票期權的能力。此外,企業間的收購行為通常是永續經營或擴大發展的途徑,股票在這時候就能代為支付工具,而不用動輒支付上千百萬的現金。

IPO 的缺點

-額外資訊揭露

與私人公司不同,上市公司每年都需要向證券交易委員會(SEC)提交財務報表。這些財務報表必須按照美國公認會計原則編制,並由經認證的公共會計師事務所審計。這些SEC法規既繁瑣又昂貴。要公開報告公司的財務狀況,需要公司建立更嚴格的財務控制,配備財務報告團隊和審計委員會,實施季度和年度財務結帳流程,聘請審計公司並完成數百項其他任務。這些責任每年使上市公司損失數百萬美元,並需要數千個工作小時。

-股票市場掣肘

對多數股票市場投資者而言,企業短期內的發展與財務狀況遠比日後的目標與企業遠景更為重要。因此企業的發展往往容易受至於股票市場,即便決策者正在執行一項對公司有利的計畫,但若短期內沒有效果,則對股票市場來說極可能為利空導致股票下跌,決策者因而容易受苛責而下台。因此企業發展容易受到牽制。

在將現金投資於 IPO 之前,更重要的是要了解隨之而來的利弊。投資最重要的不是冒險犯難,而是能夠有足夠研究並了解潛在的收益和風險後作決定。

購買 IPO 優勢

1. 價格公開透明
發行成本在 IPO 請求記錄中會有詳細資訊。換言之,投資者將有更大機會獲得與原始投資者相似的數據。這將改變首次公開募股後的狀況。

2. 小投資大成果
公司在 IPO 時往往會給予價格折扣,而這價格多數時候也會是最便宜的價格。

購買 IPO 劣勢

1. 交易費用

除了遵守上市公司的經常性費用外,IPO 交易過程成本很高。公開發售的最大成本是承銷商費用。承銷商通常會花費總收益的 5%至 7%。除了承銷商的費用,企業通常需要再花費約 1.5 到 200 萬美元的法律費用,100 萬美元的審計師費用,以及50萬美元的註冊和印刷費。如果公司選擇僱用財務報告顧問或其他專業團體,則交易成本將更高。

2. 隱私權

投資 IPO 伴隨著大量文書工作的進行。儘管許多投資者不希望公開顯示的個人數據。但是往往 IPO 都會要求提出相關資訊。

如何尋找 IPO ?

許多財經資訊網與證券商都有提供相關資訊,以下推薦兩個網站供讀者參考。

1. MarketWatch

MarketWatch 提供 IPO 資訊,其中顯示最近定價的 IPO、即將上市的 IPO、未來將上市的 IPO 和撤回的 IPO。該清單包括公司名稱、代號、將上市的交易所、價格範圍、股份數量以及首次公開募股的確切日期等等。

2. Nasdaq.com

另一個 Nasdaq 的 IPO 日曆。儘管網站架構完善度不如 MarketWatch,但 IPO 的資訊量提供部分與 MarketWatch 不分軒輊。

結語

IPO 的新聞資訊與 IPO 並非同一回事,即使一間企業表示有興趣公開上市,也可能需要數月的時間才能完成交易,光是企業向 SEC 提交文件,就將花費數個月的時間才能完成。

許多企業在 IPO 都會大肆宣傳,這樣的炒作跟發大財的概念基本上是如出一轍的,振奮了你的精神、傷害了你的智商。請記得!那些希望 IPO 的公司仍處於成長的某個階段,但是並不保證一定是正向成長,有時候也可能反其道而行。因此,重要的是必須做好研究並了解其風險,從而考慮是否冒險投資或投機。

更多投資股票資訊請參考:

Roblox 遊戲平台的 IPO

風險提示:本文所述之任何觀點、新聞、研究、分析、價格或其他資訊為筆者之觀點,投資決策須建立在獨立思考上,有任何損失或傷害,筆者蓋不承擔。

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