What if we all go Beyond?

What if we all go Beyond?

自 2009 年成立以來,Beyond Meat 憑藉種類繁多的外觀和口感都像真的肉一樣的植物性替代肉,在食物界引起了轟動。隨著人們開始嘗試過一種更健康的生活方式並降低生態足跡,素食主義者和環境保護主義在美國和世界各地迅速流行,Beyond Meat 將熱潮從食物界席捲全世界,讓人們在享受美食的同時也能永續愛護著地球。

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Beyond Meat 股價 (來源:TradingView)

Beyond Meat 3 月 16 日開盤價為 148.11 美元,收盤價為 139.17,跌幅 6.04%。Beyond Meat 五十二週最低點為 48.18 美元;最高點則為 221.00 美元。該公司的 50 天移動平均線為 158.98 美元,而 200 天移動平均線為 148.89 美元。該股票的市值為 93.2 億美元,本益比為 -329.13,Beta 值為 1.96。

下跌主因

JPMorgan 股票研究分析師將 Beyond Meat 目標價格從 94.00 美元下調至 91.00 美元。該公司目前對該股票的評級為「減持」。JPMorgan Chase 的目標價暗示該股目前價格約有 35% 左右的下跌空間。

其他分析師近期也發布 Beyond Meat 股票研究報告:

  • BTIG Research 在 1 月 20 日的研究報告中將 Beyond Meat 的股票評級調整為「中性」。
  • UBS Group 將 Beyond Meat 股票目標價格從 107.00 美元上調至 130.00 美元,並在 2 月 26 日的研究報告中給予 Beyond Meat「中性」評級。 
  • Piper Sandler 在 1 月 5 日研究報告中將 Beyond Meat 的股票評級調降至「中性」,並將目標股價從 144.00 美元下調至 125.00 美元。 
  • Longbow Research 則在 1 月 22 日研究報告中揭露 Beyond Meat 股票為「中性」評級。
  • 花旗集團在3月8日研究報告中將Beyond Meat的股票提高到「買入」評級。

目前,Beyond Meat 的平均評級為「持有」,共識目標價為 118.89 美元。

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Beyond Meat 財報

企業結盟

Beyond Meat 近期財報損嚴重,主要原因除了受疫情影響外,不外乎產業拓展與企業結盟,預計虧損將持續一陣子,但也讓未來展望較為樂觀。

Walmart

Beyond Meat 最早出現在 2015 年的 Walmart 架上,截至今天,Walmart 全國 28000 間商店中有近  2400 家 Walmart 已經開始銷售 Beyond Meat 產品。預計這家基於素食肉公司很快就會在更多 Walmart 商店中出現更多商品選擇。據了解,Walmart 將在近期於 400 Walmart 店面中推出 Beyond Meat 香腸產品,而其 Cookout Classic 植物性漢堡則會出現在 500 家商店中。

由於 Walmart 以低廉價格且涵蓋地域廣泛享有聲譽,因此在零售商店中增加更多產品將有助 Beyond Meat 擁有更高市佔率並打開知名度。

McDonald’s

根據 Beyond Meat 與 McDonald’s 簽訂的三年協議,Beyond Meat 將成為新的素食肉漢堡的首選供應商,麥當勞正在全球範圍內的特定門市進行測試共同產品「McPlant」。兩家公司還將共同開發其他以植物為基礎的素食選項,例如以植物為基礎的豬肉、雞肉和雞蛋替代品。

儘管兩間公司去年結束在加拿大麥當勞 Beyond Meat 的測試,迴響不如預期,也使人們擔憂 Beyond Meat 是否將失去世界上最大的快餐連鎖店之一的業務。然而雙方並沒有因此放棄,而是將以「McPlant」再度挑戰市場,作為兩個品牌間為期三年的戰略協議。

Yum! Brands

Beyond Meat 與Yum! Brands 也將共同創造並提供創新的植物性蛋白質菜單產品,這些菜單產品將在未來幾年內在 KFC、Pizzahut 和 Taco Bell 上找到。

Pepsi Co

今年一月 Beyond Meat 宣布將與 Pepsi 合作推出新產品,雖然預期會出現零食產品,但也有可能會以飲料方式呈現。

到目前為止,素食品多專注於食品,但 Pepsi 表示將藉此機會與 Beyond Meat 嘗試以前不曾有過的實驗。這次合作將是 Beyond Meat 迄今為止最有可能創新與創造不凡的機會。

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Beyond Meat 示意圖

未來趨勢

素食

儘管植物性肉類替代品是一個相當新的產業,但分析師預測純素食肉類的銷售額在未來 10 年內將有機會達到新高度。隨著素食主義 「Vegan」和「Vegetarian」推廣流傳,加上環保主義與環境主義抬頭,確實是有機會的。

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素食肉市場額度預測 (來源:Statistics)

中國

Beyond Meat 去年表示在中國上海附近建設生產設施。這使 Beyond 成為首家在中國設立業務的外國素食肉公司,但也是使 Beyond Meat 財報疲弱的一大主因。此外,Beyond Meat 日前宣布將開設新電子商務網站,並將以中國為主要工廠之一進行生產行銷全球。

其他合夥關係

Beyond Meat 還擴大零售合作夥伴關係以及在美國和亞洲的投資。

最近 Beyond Meat 的產品已被添加到 650 家 Wawa 便利店中。 Beyond Meat 計劃在 KFC 和 Dunkin’Donuts 的部分工廠嘗試研發新產品。Beyond Meat 今年也開始與中國百勝旗下的餐廳合作,另外還與阿里巴巴的 Freshippo 雜貨店建立重要的合作夥伴關係。最後,Beyond Meat 的產品除了在上述的零售商店外,也將於美國藥局 CVS 開始銷售。


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請問我該買嗎?

有這個錢…你不如去買國產鳳梨

儘管 Beyond Meat 做為素食肉企業,消費者認為可以有像幫助氣候變化、環境保護,並且是更健康的飲食方式。在此類素食替代品越來越受歡迎的情況下,固然存在很大的增長空間。然而市場的不成熟以及產品熱度還能持續多久,對 Beyond Meat 的股價還說都是未知數。

單就產品面來說,與動物肉相比,素食肉並沒有比較划算,這可能會影響其在價格敏感的市場的增長。儘管消息指出素食肉公司正嘗試降低價格,以排除阻礙素食肉的快速發展,但在降低價格的同時,卻顯露另一個隱憂,成本降低的素食肉本質上還是健康環保的嗎?再者,貿易壁壘的關係,原物料供應中斷以及由於新冠疫情導致的分銷渠道效率下降,預計植物性肉類產品的價格將會進一步上漲進而更加限制全球素食肉類市場的增長。

另外針對工廠企業的價格戰正在醞釀,Beyond Meat 競爭對手 Impossible Foods 已將其價格下調了 20%。隨著素食肉近期的熱潮,估計只會有越來越多的公司加入,威脅到該領域的商品化。如果 Beyond Meat 也用降價反擊,最直接犧牲的就是利潤。

最後,Beyond Meat 的股票以上場角度來看是過高的。股票的交易相比去年增長 25 倍左右,遠期預估收益約為 1000 倍以上。顯然投資者願意付出高額投資並期望強勁長期增長。但是分析師的分析報告卻普遍顯示對這種樂觀態度的質疑。

買了…恭喜你!你有更多錢可以買更多國產鳳梨

Beyond Meat 確實有降價的打算,並打算到 2024 年前使至少一種產品的價格低於動物蛋白的價格。

確實在價格降低時毛利率將受到損害,但如果能有效將低生產成本則可以避免此問題。許多分析師忽視 Beyond Meat 在降低銷售商品成本方面下的功夫。

扣除新冠病毒疫情影響,Beyond Meat 的毛利率在 2020 年前都有成長。疫情影響下,餐廳、商店主要銷售通路都被擋住了,利潤下降也是可預期的。

前 Beyond Meat CFO Mark Nelson 提到 2024 年前 Beyond Meat 將會以不將低利潤的方式達成素食肉產品價格比動物蛋白低,並表示降低成本勢在必行,他有信心也保證公司一定能完成這項任務。

未來幾年,潛在的市場刺激包含新產品、新餐廳合作夥伴,甚至新產品類別,甚至想像一下 Beyond Meat 的價格實際上低於動物蛋白。當成本不再成為障礙時,銷售額確實有可能會激增,甚至可能會成為食物界的革命。

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小結

確實從各種面向來說趨勢、市場率不成熟。畢竟許多早期強盛的產業常常在一個瞬間趨勢就轉了方向。考慮到近期新加坡剛剛批准了養殖肉,一種在實驗室中由真實動物的細胞生長而成,會對素食肉帶來什麼影響還是未可知。畢竟養殖肉當前成本仍然很高,但 Beyond Meat 又何嘗不是?

不過考慮到 Burger King 日前宣布將研發素食肉產品,在速食界颳起的風潮能對其他產業帶來多少影響,也會是Beyond Meat 未來股價的影響主因。最後,銷售額不管增長多強勁,Beyond Meat 確實在企業拓展用上了極大的資源,相比後生之輩 Impossible Foods、Tattooed Chef和Soylent等,Beyond Meat 可以說快把自己的優勢用完了。如果與各大企業聯手卻遲遲不能繳出佳績,那各位投資者就要注意啦!


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