前言
大家好久不見了~最近又有在市場上看到一家挺有趣的公司，讓我們一起來看看吧~
Docebo （股票代號 : DCBO）是一家總部位於加拿大的 SaaS 公司，提供客戶學習管理系統（LMS），能夠提供客戶高度客製化自己的學習平台。使用 AI 來了解用戶的學習曲線，提高企業學習系統的有效性。
上述的解釋，如同官方的解釋。筆者認為可以簡單的把 Docebo 看成企業級在使用的 HaHow，只是服務的 TA 不相同而已，這樣理解上就會簡單許多。
讓我們一起從以下 5 大點來看看 Docebo 這家公司吧~
- Docebo 產品介紹
- Docebo 優缺點比較
- Docebo LMS 的 TA 與競爭對手
- Docebo Q2 財報觀察
- Tim096 的觀點
1. Docebo 產品介紹
首先我們一起把 Docebo 的產品使用流程走一次，來了解一下 Docebo 產品吧~
Docebo 是提供客戶一套完整建立線上學習平台（LMS）的解決方案。從最一開始的製作學習課程到最後的課程成效評估都有，目前客戶大多是用在中大型企業。
- Shape → 建造學習內容
- Content → 設置教學內容資料庫
- Learn LMS → 追蹤課程成效、擴展課程
- Learning Impact → 提供一套方法來協助客戶判斷課程的成效性
- Learning Analytics → 提供大數據分析，課程是如何影響公司運作及KPI？
2. Docebo 優缺點比較
優點
- 與網路研討會服務和 SSO 提供商的大量集成
- 允許預定報告和客製化報告（額外收費）
- 包括電子商務
- 內置課程市場，學習者可以在其中購買由專業人士打造的課程
- 強大的客製化功能 – 甚至可以支付額外費用創建自己的品牌手機端應用程序
缺點
- 入門難度極高，界面繁瑣且不直觀
- 需要超過一般的定制和擺弄才能為用戶提供良好的學習體驗
- 界面不直觀
- 一些客戶抱怨入門級定價計劃的支持質量和響應時間的巨大延遲
- 各種附加模塊，如“指導與分享”，僅適用於更高的定價層
- 聲稱該平台由 AI 驅動的說法只不過是一種營銷策略
3. Docebo LMS 的 TA 與競爭對手
如果現在還是學生的人一定都會知道學校的線上的繳作業或是老師放教材的地方，很多台灣的大學的學習平台都是採用 Moodle 的平台解決方案。而大家可以把 Docebo 想成企業級的學習平台解決方案，可以讓企業不用自建學習平台來提供新人訓練。
筆者把電話會議和 SEC 上市文件看了一下發現 Docebo 的 TA 都至少是中型以上的企業，不太可能有小企業的出現。這是因為 Docebo 的解決方案雖然已經讓企業省下不少時間和金錢了，但終究課程的建立、學習 LMS 平台的基礎成本，都是小企業無法負擔的，因此我們可以看到目前 Docebo 的客戶都是至少中型企業以上的公司。
而這同時也是一個風險，這種利基型的市場，雖然一開始業務開發或許會比較簡單，但終究會有其成長的極限。而目前 Docebo 或許還沒遇到此問題，就像是一塊 100 吋的蛋糕，Docebo 目前只吃 20 吋，還有 80 吋還沒吃，但如何把 100 吋的蛋糕擴大，肯定是 Docebo 未來的課題之一。
4. Docebo Q2 財報觀察
Docebo 目前是一家還沒賺錢的成長型公司，營收的部分創新高的來到 2563 萬，近四季 YoY 分別為 [2020 Q3] 52% 52% 60% 76% [2021 Q2]，毛利率為驚人的 80%，一切看起來都在軌道上，並且目前的市場也還有很多空間可以給 Docebo 發展，Docebo 的財報真的沒什麼可以挑剔的地方。
5. Tim096 的觀點
雖然上面說到財報沒什麼可以挑剔的地方，但是筆者在看這家公司有找到一些實際使用者的心得，也印證了筆者的想法，Docebo 的學習成本有一點過高了，不僅僅是講者要在上面創建課程要先學習 Docebo 的介面，就連學習者也要先學習如何使用 Docebo 的平台，相對於 Moodle 這一方面就好上許多。
另外在這個萬物 AI 的時代，Docebo 也不例外的和 AI 沾上了邊，但是實際去研究以後就會發現他的 AI 大部分時候並沒有實際用處。唯一筆者認為比較有用的地方是用來評估學習者的學習成效的部分，挺有趣的，其他的部分有沒有 AI 好像沒什麼太大的差異。當然在資本市場中如果 AI 能夠幫助 Docebo 達到廣告效果，那其實也沒什麼不對就是了。
總結 Docebo 目前是一間很少人注意的公司，沒什麼看到有人討論他，因此波動一定會很大，估值相對於其他熱門的成長股還算便宜，不過也可能是因為市場認為 Docebo 市場前景沒那麼明朗的關係就是了。 不過有研究預期，到 2025 年，LMS 市場將以每年 21 %速度增長，達到約 300 億美元，這使 Docebo 有能力增長超過其現在的 28 億美元的市值。公司看來選對了發展方向。儘管如此，投資者仍需關注其銷售和營銷費用，以確保其能夠盈利。如果 Docebo 能夠做到這一點並有增長，那麼或許 Docebo 會是一間值得觀察的好公司。
